由于電力銷售停滯不前且成本飆升，加之十年政策失誤，南非國(guó)營(yíng)電力公司Eskom經(jīng)過(guò)艱苦掙扎，南非本周遭受了最近幾年最嚴(yán)重的停電事故危機(jī)。

電力中斷暴露了非洲這個(gè)工業(yè)化程度最高的經(jīng)濟(jì)體所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自Eskom的壟斷以及南非歷屆政府未能在非洲人國(guó)民大會(huì)(ANC)執(zhí)政的背景下進(jìn)行電力行業(yè)的改革。南非總統(tǒng)拉馬弗薩(Cyril Ramaphosa)于2018年任命了一個(gè)新董事會(huì)，并計(jì)劃分拆Eskom這個(gè)公用事業(yè)公司，預(yù)計(jì)今年和明年將減少約200億蘭特(約15億美元)的收入。更糟糕的是，Eskom甚至沒(méi)有足夠的收入來(lái)償還其巨額債務(wù)。對(duì)此，分析師表示，需要更大膽的改革以拯救一家為南非提供90%電力的公司，而不僅僅是分拆， 但是，南非官員已經(jīng)排除了出售Eskom的可能性，而更多的借款只會(huì)讓Eskom公司陷入更深的債務(wù)之中，這讓南非政府不得不接受資金救助。

Eskom的發(fā)電站性能急劇下降，部分原因是關(guān)鍵維護(hù)工作延遲。本周，由于工廠相關(guān)問(wèn)題、柴油短缺和維護(hù)延遲，Eskom的4.5萬(wàn)兆瓦(MW)裝機(jī)容量中約有三分之一已停止服務(wù)。Eskom計(jì)劃提高發(fā)電站性能，例如解決兩個(gè)主要電力項(xiàng)目Medupi和Kusile的設(shè)計(jì)缺陷問(wèn)題。目標(biāo)是到2020年底將能源可用性因素或裝機(jī)容量使用水平從現(xiàn)在的70%提高到77%。

總部位于約翰內(nèi)斯堡的能源分析師克里斯·耶蘭德( Chris Yelland)表示，長(zhǎng)期的忽視意味著不可能有快速的解決方案，要解決已經(jīng)形成的問(wèn)題需要數(shù)年時(shí)間。ESKOM如何解決其煤炭問(wèn)題?Eskom 80%以上的電力來(lái)自南非礦山煤炭的燃燒而產(chǎn)生。但是，在過(guò)去十年中，對(duì)一次性能源(主要是煤炭)的支出增加了四倍多，到2018年3月達(dá)到了852億蘭特。如今，ESKOM還面臨煤炭供應(yīng)短缺問(wèn)題。對(duì)此，XMP咨詢公司的高級(jí)分析師Xavier Prevost表示，Eskom的煤炭采購(gòu)需要弄清楚，讓南非民眾了解煤礦和煤炭的質(zhì)量，賄賂仍然是一個(gè)大問(wèn)題。Eskom的新管理層承認(rèn)其財(cái)務(wù)狀況受到欺詐和腐敗的影響，并表示已經(jīng)調(diào)查了數(shù)百起涉嫌違法行為的案件。

煤炭供應(yīng)短缺問(wèn)題因Eskom決定減少對(duì)礦山的投資而變得更加嚴(yán)重，本可以有助于降低成本并獲得有保證的煤炭產(chǎn)量和質(zhì)量。Eskom的新管理層已經(jīng)推翻了該政策，此前承諾在未來(lái)五年內(nèi)向礦山投資高達(dá)120億蘭特的資金，現(xiàn)在卻簽署了40多份煤炭供應(yīng)合同。是時(shí)候裁員嗎?在過(guò)去十年中，Eskom另外還雇傭了大約1.2萬(wàn)名員工，如今總員工人數(shù)有4.8萬(wàn)。根據(jù)世界銀行2016年發(fā)布的一份研究報(bào)告稱，Eskom可裁減其三分之二的員工。在今年大選舉行之前，拉馬弗薩的政治工作將變得更困，他將不得不依靠與ANC結(jié)盟的工會(huì)。但分析師表示，分拆涉及到就業(yè)問(wèn)題。Eskom的執(zhí)行管理人員從21人減少到9人，Eskom高管還告訴投資者，他們希望將員工人數(shù)逐漸減少三分之一。

Eskom的債務(wù)總額在去年9月底達(dá)到4190億蘭特，這也許是它面臨的最大挑戰(zhàn)，而Eskom信用評(píng)級(jí)被標(biāo)普評(píng)為CCC + 。這筆債務(wù)很大程度上是由Medupi和Kusile電力線項(xiàng)目引起的，這兩個(gè)世界上最大的燃煤發(fā)電站的成本巨大。分析師表示，當(dāng)主權(quán)信用評(píng)級(jí)面臨壓力時(shí)，Eskom需要資金救助，這是對(duì)南非政府的強(qiáng)硬要求。去年，Eskom主席Jabu Mabuza敦促南非政府承擔(dān)1000億蘭特的公用事業(yè)債務(wù)。另外，拉馬弗薩表示南非政府將在2月20日的預(yù)算演講中公布支持Eskom縮減資產(chǎn)負(fù)債表的措施。Nedbank CIB分析師估計(jì)，需要1500億蘭特來(lái)解決Eskom的資金流動(dòng)性短缺問(wèn)題，而1900億蘭特可以使得Eskom繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去

為什么不提高電價(jià)?Eskom多年來(lái)通過(guò)銷售電力來(lái)削減其資本支出，盡管平均電價(jià)自2007年以來(lái)已經(jīng)上漲了四倍，但資金短缺問(wèn)題并未解決。世界銀行2016年的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，南非電價(jià)是非洲大陸最低的。Eskom向南非能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)Nersa申請(qǐng)2019/20年的稅率為17.1%，2020/21年為15.4%，2021/22年為15.5%，但Nersa傾向于給予比Eskom要求更高的稅率。另外，Nersa將在3月中旬之前回復(fù)Eskom最新的請(qǐng)求。

拉馬弗薩希望將Eskom分拆為負(fù)責(zé)發(fā)電、輸電和配電的實(shí)體公司，而目前這三大業(yè)務(wù)仍然在Eskom控股的情況下運(yùn)營(yíng)。分析師表示，分拆還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。Intellidex資本市場(chǎng)研究主管Peter Attard Montalto表示，“在Eskom內(nèi)部分拆意味著激勵(lì)問(wèn)題和壟斷思維將保持不變，內(nèi)部資本分配可能受到限制。拉馬弗薩可以調(diào)整控股結(jié)構(gòu)，使南非政府公共企業(yè)部成為Eskom三大業(yè)務(wù)部門(mén)的股東，使每塊業(yè)務(wù)更加獨(dú)立。另一個(gè)選擇是將發(fā)電業(yè)務(wù)分解為擁有新舊發(fā)電站的幾家小型公司，這些公司將與獨(dú)立發(fā)電廠競(jìng)爭(zhēng)，為南非國(guó)家電網(wǎng)提供最便宜的電力。

電網(wǎng)如何變化?Eskom負(fù)責(zé)在南非的一些地區(qū)分銷電力，而南非市政電力經(jīng)銷商則負(fù)責(zé)其他地區(qū)的電力銷售。值得一提的是，Eskom和南非市政電力經(jīng)銷商都面臨著收取付款的問(wèn)題。在約翰內(nèi)斯堡郊區(qū)的索韋托鎮(zhèn)，Eskom欠市政和客戶超過(guò)300億蘭特，債務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)，而南非電力分銷行業(yè)需更高效以及利潤(rùn)合理化的業(yè)務(wù)。