1. 輸變電轉(zhuǎn)變領(lǐng)先企業(yè)，在高壓電、大容量變壓器領(lǐng)域具備較強(qiáng)大實力，技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先，控股股東為兵裝集團(tuán)，為軍工混改概念；

2. “一帶一路”戰(zhàn)略加速實施，特高壓輸配電建設(shè)是區(qū)域國家重點合作領(lǐng)域，公司作為“兩網(wǎng)”特高壓建設(shè)交直流變壓器的主要供應(yīng)商，有望抓住“一帶一路”機(jī)遇走出去。

3.公司地處天津保定，有望受益雄安新區(qū)建設(shè)；

二、基本面簡析

保變電氣是我國大型高端變壓器生產(chǎn)的核心企業(yè)之一，產(chǎn)品涵蓋范圍廣，在高電壓、大容量變壓器制造領(lǐng)域具有突出的技術(shù)優(yōu)勢。目前公司已形成了以保定制造中心為核心，秦皇島出?？诨亍⒑戏使S為支撐的變壓器產(chǎn)業(yè)群，產(chǎn)銷規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化使公司在國內(nèi)變壓器市場的占有率穩(wěn)步提升，目前公司已成為國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)采購特高壓交直流變壓器產(chǎn)品的主要供應(yīng)商之一，公司在核電變壓器領(lǐng)域具有突出的品牌優(yōu)勢，市場占有率較高，公司在國內(nèi)是少數(shù)能向北美發(fā)達(dá)國家市場出口大容量調(diào)相變壓器的企業(yè)之一。公司承制的220kV、330kV、500kV、750kV變壓器運行可靠性指標(biāo)穩(wěn)居世界同行業(yè)前列；公司為北美發(fā)達(dá)國家市場生產(chǎn)的大容量調(diào)相變壓器的質(zhì)量穩(wěn)定性達(dá)到國際水準(zhǔn)。

1. 輸變電裝備領(lǐng)先企業(yè)，兵裝集團(tuán)為實際控制人。公司主營大型電力變壓器及配件制造銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為220kV-100kV超高壓、大容量變壓器，在高電壓、大容量變壓器領(lǐng)域具備較強(qiáng)實力，技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先。公司控股股東為兵裝集團(tuán)，合計持有56.43%股權(quán)。兵裝集團(tuán)為中央直接管理的骨干企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋了特種產(chǎn)品、車輛、新能源、裝備制造四大板塊。2015年，兵裝集團(tuán)營收4386億元，凈利潤296億元左右，實力非常雄厚。

2. 收購云變電氣股權(quán)&改善資本結(jié)構(gòu)。公司在電氣化鐵道牽引變壓器領(lǐng)域技術(shù)處于領(lǐng)先地位。2015年營收7.57億元，歸母凈利潤達(dá)到3128萬元，收購?fù)瓿珊?，將對上市公司業(yè)績形成一定的提振。同時，本次募集資金將為提升公司盈利能力、提升經(jīng)營穩(wěn)健性帶來非常積極的影響，預(yù)計將為公司節(jié)省財務(wù)費用2800萬元以上。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)亦將帶來積極改善，2016年，公司資產(chǎn)負(fù)債率93.43%，發(fā)行完成后，預(yù)計將達(dá)到80.28%左右。

      3. “一帶一路”戰(zhàn)略加速實施，特高壓輸配電建設(shè)是區(qū)域國家重點合作領(lǐng)域，公司在特高壓交直流市場處于優(yōu)勢地位，是“兩網(wǎng)”特高壓建設(shè)交直流變壓器的主要供應(yīng)商，公司在保持國內(nèi)市場占有率的同時，抓住“一帶一路”機(jī)遇積極走出，開展公司海外業(yè)務(wù)也將是公司重要經(jīng)營計劃。

三、事件驅(qū)動

雄安概念疊加軍工混改概念。

四、未來預(yù)期

雄安新區(qū)建設(shè)是長期的事情，公司作為“兩網(wǎng)”特高壓建設(shè)交直流變壓器的主要供應(yīng)商，將會受益，同時“一帶一路”的持續(xù)推進(jìn)，公司有望走出去，可以持續(xù)跟蹤公司是否有訂單簽訂。