按照國家電網 2020 年完成“五縱五橫一環(huán)網”特高壓交流以及 27 回特高壓直流的規(guī)劃，特高壓國 內投資將達到 1.2 萬億。我國特高壓成為國際標準，隨著國家電網董事長劉振亞開始在全球推廣能 源互聯以及承建巴西美麗水水特高壓直流項目，國外特高壓市場有望逐步興起，成為國內特高壓放 量后市場持續(xù)性的保證。
國家電網特高壓規(guī)劃投資龐大， 國內市場開始進入常規(guī)化放量階段
國家電網 2020 年規(guī)劃建設“五縱五橫一環(huán)網”特高壓交流以及 27 回直流，特高壓大規(guī)模投入將帶 來特高壓板塊行情的持續(xù)。
隨著國家領導層對特高壓建設拉投資、支撐能源結構調整、支撐中東部環(huán)境治理等方向認識的進一 步清晰，特高壓建設將進入常規(guī)化放量建設階段。如果考慮到我國特高壓技術作為國際標準，便于 走出國門，未來的市場空間將更為廣闊。
特高壓成為國際標準，依托“一路一帶”戰(zhàn)略，技術和工程輸出將提速
2010 年國家電網提出了 7 大類77 項標準構成的特高壓交流輸電技術標準體系，成為國家標準;2013 年國際智能電網大會上，我國的特高壓技術成為國際標準。正式完成了后來居上，完成了先進技術 和裝備對全球的引領。
2014 年 2 月，國家電網與巴西電力公司組成的聯營體成功中標巴西美麗山水電站特高壓直流輸電項 目，這是國家電網在海外中標的首個特高壓直流輸電項目。項目中標“標志著中國特高壓技術‘走 出去’取得重大突破，我們認為繼高鐵走出國門之后，特高壓有望成為“中國制造”的又一張名片。
這屆國家領導層上臺后，開始大力推動“一路一帶”戰(zhàn)略，在國際上樹立中國大國形象。“一帶一路” 是一個橫跨歐亞大陸的由鐵路、公路、航空、海上運輸、油氣管道、輸電線路和通信網絡組成的綜 合性立體互聯互通的交通網絡。”按照國家電網總經理舒印彪的表態(tài) “一帶一路”經濟帶輸電走廊 的建設將實現中國與中亞 5 國的電網相聯，共享哈薩克斯坦大型能源基地和中亞豐富的風能和太陽 能資源。
隨著“一帶一路”建設的展開，經濟的快速發(fā)展給沿線居民帶來用電量的上升，相關國家的電力建 設需求將出現持續(xù)增長現象?？紤]到絲路沿線的發(fā)展中國家電網建設相對落后，再加上這些國家本 土設備企業(yè)技術落后、供應能力有限、進口依賴度高，這給技術上有明顯領先優(yōu)勢的中國電力設備 企業(yè)帶來了可觀商機。
2015 年 1 月 16 日，國家電網年度工作會議召開提及 2015 年要完成對 4 條國際特高壓聯網線路的 可研工作，國家電網特高壓技術大規(guī)模輸出正式提上日程。
多維度尋找投資標地，輸變電設備受益最直接
我們認為，對于特高壓大規(guī)模建設推進帶來的投資機會應該從如下幾個維度篩選：(1)特高壓建設 線路中，輸變電設備投資將大增。(2)特高壓建設有利于我國新能源并網占比增加，將利好新能源 產業(yè)鏈公司。(3)特高壓送端坑口電站配套電源規(guī)模巨大，且坑口電站大部分位于西北部缺水區(qū)域， 將帶來電站節(jié)水環(huán)節(jié)的機會。
對于上述三個機會中，我們最為看好輸變電設備的投資機會，主要有兩方面的原因：(1)特高壓投 資中設備占比近一半，投資金額大、附加值高。(2)特高壓建設帶動的設備銷售不能簡單只看特高 壓設備，線路的配套工程(接入、送出)對設備的需求量也很大。比如平高電氣這次在靈紹線的配 套工程中一次性中標 6 個多億。
輸變電設備投資占比大，看好平高電氣、許繼電氣、大連電瓷的投資機會
特高壓輸變電設備投資占整個特高壓電網投資的 35%-45%，遠景投資總額近 5000 億，是特高壓建 設中最為受益細分領域。
特高壓輸變電設備整體的毛利率高、訂單的費用率低，對相關設公司的盈利提升有很大作用。特高 壓設備行業(yè)是一個多寡頭壟斷的行業(yè)，維持在 3 家左右的供貨范圍(由于對特高壓有國產化率要求， 因此受到外資企業(yè)的沖擊較小)。一方面由于特高壓設備的生產具備較高的技術壁壘和資金壁壘，另 一方面競爭對手相對較少和國網在招投標過程中的平衡，因此特高壓設備的盈利情況要遠遠好于其 它傳統(tǒng)產品的盈利情況，能對上市公司的業(yè)績產生非常積極地影響，線路的推進將帶來行業(yè)性的機 會。
我們對特高壓投資標地的選取從業(yè)績彈性、預期反轉以及估值水平三個維度選擇，其中綜合評分最 高的公司分別是平高電氣、許繼電氣，從業(yè)績和預期反轉對股價的催化來看，最為看好大連電瓷。 特變電工受益于新能源能源開發(fā)和絲綢之路帶開發(fā)。
如果我們只考慮國家電網 2015 年年度工作會議特高壓“6 交 8 直”核準開工的投資規(guī)劃對這些企業(yè) 的影響來估算，投資的彈性會發(fā)生一定的變化，其中許繼電氣、大連電瓷、平高電氣的彈性發(fā)生比 較大的變化，且 PE 相對合理，支撐強。(根據概算 3000 億投資，其中設備投資 1200 億)
原標題:特高壓遠景投資上萬億 能源互聯將推進國內外市場共振
國家電網特高壓規(guī)劃投資龐大， 國內市場開始進入常規(guī)化放量階段
國家電網 2020 年規(guī)劃建設“五縱五橫一環(huán)網”特高壓交流以及 27 回直流，特高壓大規(guī)模投入將帶 來特高壓板塊行情的持續(xù)。
隨著國家領導層對特高壓建設拉投資、支撐能源結構調整、支撐中東部環(huán)境治理等方向認識的進一 步清晰，特高壓建設將進入常規(guī)化放量建設階段。如果考慮到我國特高壓技術作為國際標準，便于 走出國門，未來的市場空間將更為廣闊。
特高壓成為國際標準，依托“一路一帶”戰(zhàn)略，技術和工程輸出將提速
2010 年國家電網提出了 7 大類77 項標準構成的特高壓交流輸電技術標準體系，成為國家標準;2013 年國際智能電網大會上，我國的特高壓技術成為國際標準。正式完成了后來居上，完成了先進技術 和裝備對全球的引領。
2014 年 2 月，國家電網與巴西電力公司組成的聯營體成功中標巴西美麗山水電站特高壓直流輸電項 目，這是國家電網在海外中標的首個特高壓直流輸電項目。項目中標“標志著中國特高壓技術‘走 出去’取得重大突破，我們認為繼高鐵走出國門之后，特高壓有望成為“中國制造”的又一張名片。
這屆國家領導層上臺后，開始大力推動“一路一帶”戰(zhàn)略，在國際上樹立中國大國形象。“一帶一路” 是一個橫跨歐亞大陸的由鐵路、公路、航空、海上運輸、油氣管道、輸電線路和通信網絡組成的綜 合性立體互聯互通的交通網絡。”按照國家電網總經理舒印彪的表態(tài) “一帶一路”經濟帶輸電走廊 的建設將實現中國與中亞 5 國的電網相聯，共享哈薩克斯坦大型能源基地和中亞豐富的風能和太陽 能資源。
隨著“一帶一路”建設的展開，經濟的快速發(fā)展給沿線居民帶來用電量的上升，相關國家的電力建 設需求將出現持續(xù)增長現象?？紤]到絲路沿線的發(fā)展中國家電網建設相對落后，再加上這些國家本 土設備企業(yè)技術落后、供應能力有限、進口依賴度高，這給技術上有明顯領先優(yōu)勢的中國電力設備 企業(yè)帶來了可觀商機。
2015 年 1 月 16 日，國家電網年度工作會議召開提及 2015 年要完成對 4 條國際特高壓聯網線路的 可研工作，國家電網特高壓技術大規(guī)模輸出正式提上日程。
多維度尋找投資標地，輸變電設備受益最直接
我們認為，對于特高壓大規(guī)模建設推進帶來的投資機會應該從如下幾個維度篩選：(1)特高壓建設 線路中，輸變電設備投資將大增。(2)特高壓建設有利于我國新能源并網占比增加，將利好新能源 產業(yè)鏈公司。(3)特高壓送端坑口電站配套電源規(guī)模巨大，且坑口電站大部分位于西北部缺水區(qū)域， 將帶來電站節(jié)水環(huán)節(jié)的機會。
對于上述三個機會中，我們最為看好輸變電設備的投資機會，主要有兩方面的原因：(1)特高壓投 資中設備占比近一半，投資金額大、附加值高。(2)特高壓建設帶動的設備銷售不能簡單只看特高 壓設備，線路的配套工程(接入、送出)對設備的需求量也很大。比如平高電氣這次在靈紹線的配 套工程中一次性中標 6 個多億。
輸變電設備投資占比大，看好平高電氣、許繼電氣、大連電瓷的投資機會
特高壓輸變電設備投資占整個特高壓電網投資的 35%-45%，遠景投資總額近 5000 億，是特高壓建 設中最為受益細分領域。
特高壓輸變電設備整體的毛利率高、訂單的費用率低，對相關設公司的盈利提升有很大作用。特高 壓設備行業(yè)是一個多寡頭壟斷的行業(yè)，維持在 3 家左右的供貨范圍(由于對特高壓有國產化率要求， 因此受到外資企業(yè)的沖擊較小)。一方面由于特高壓設備的生產具備較高的技術壁壘和資金壁壘，另 一方面競爭對手相對較少和國網在招投標過程中的平衡，因此特高壓設備的盈利情況要遠遠好于其 它傳統(tǒng)產品的盈利情況，能對上市公司的業(yè)績產生非常積極地影響，線路的推進將帶來行業(yè)性的機 會。
我們對特高壓投資標地的選取從業(yè)績彈性、預期反轉以及估值水平三個維度選擇，其中綜合評分最 高的公司分別是平高電氣、許繼電氣，從業(yè)績和預期反轉對股價的催化來看，最為看好大連電瓷。 特變電工受益于新能源能源開發(fā)和絲綢之路帶開發(fā)。
如果我們只考慮國家電網 2015 年年度工作會議特高壓“6 交 8 直”核準開工的投資規(guī)劃對這些企業(yè) 的影響來估算，投資的彈性會發(fā)生一定的變化，其中許繼電氣、大連電瓷、平高電氣的彈性發(fā)生比 較大的變化，且 PE 相對合理，支撐強。(根據概算 3000 億投資，其中設備投資 1200 億)
原標題:特高壓遠景投資上萬億 能源互聯將推進國內外市場共振
