沉寂了12年之后，新電改進(jìn)入了破題之年。近期隨著深圳、內(nèi)蒙古電改試點(diǎn)的確定，以“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”為核心的電力市場(chǎng)化改革步步推進(jìn)，這將直接利好低成本的發(fā)電公司，同時(shí)也將使電解鋁等耗電大戶降低成本。
“新電改”方案落地在即
“新電改”政策的核心是一次電價(jià)改革，或?qū)⒉扇≥斉潆妰r(jià)獨(dú)立核準(zhǔn)+經(jīng)營(yíng)性電價(jià)市場(chǎng)化的形式推進(jìn)，以‘競(jìng)價(jià)上網(wǎng)’為最終目的。日前新電改方案已通過國(guó)務(wù)院審核，有望于2015年初出臺(tái)。
2014年6月13日國(guó)家主席習(xí)近平在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上要求在年底前拿出新電改方案之后，該方案即成為業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委安排，深圳已率先開展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，以摸清輸配電成本，改變電網(wǎng)公司“吃價(jià)差”的盈利模式，實(shí)行網(wǎng)售分開，培育多種售電主體。受到深圳電改的刺激，近期電力公司股價(jià)集體走強(qiáng)。而據(jù)媒體報(bào)道，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委主任梁鐵成透露，國(guó)家已經(jīng)批準(zhǔn)內(nèi)蒙古成為電力電價(jià)綜合改革試點(diǎn)。
在2013年召開的能源工作會(huì)議上，國(guó)家能源局表示積極支持在內(nèi)蒙古、云南等省開展電力體制改革綜合試點(diǎn)。內(nèi)蒙古傳統(tǒng)電網(wǎng)能源結(jié)構(gòu)以火電為主，并加快發(fā)展風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)和并網(wǎng)建設(shè)，其平均上網(wǎng)電價(jià)0.25元/千瓦時(shí)，遠(yuǎn)低于南方的火電上網(wǎng)電價(jià)。內(nèi)蒙古電改試點(diǎn)可以彌補(bǔ)深圳電網(wǎng)能源結(jié)構(gòu)以水電為主，輔業(yè)少、工業(yè)和居民用電交叉補(bǔ)貼不明顯的弊端，使試點(diǎn)更具備典型意義。如果未來隨著特高壓建設(shè)內(nèi)蒙古電力實(shí)現(xiàn)外送，則內(nèi)蒙華電等本地電力企業(yè)直接受益。
“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”利好低成本發(fā)電公司
“電改后將有更多的直購(gòu)電合同被簽訂。”申萬證券預(yù)計(jì)發(fā)電公司將通過電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)獲取市場(chǎng)份額。因此高效率的獨(dú)立發(fā)電商將依托其低成本發(fā)電優(yōu)勢(shì)獲得更多的市場(chǎng)份額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股電力上市公司發(fā)電資產(chǎn)容量約占發(fā)電總裝機(jī)容量29%，屬于較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，隨著發(fā)電端和售電端市場(chǎng)放開，發(fā)電公司將參與電網(wǎng)利潤(rùn)再分配，有助于提升行業(yè)整體盈利水平。
銀河證券認(rèn)為，在發(fā)電端方面“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”是發(fā)電端的最大變化，企業(yè)的邊際成本優(yōu)勢(shì)將充分顯現(xiàn)。從發(fā)電企業(yè)的成本和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來看，首先，作為清潔能源的水電公司發(fā)電成本低，競(jìng)價(jià)能力強(qiáng)，在電價(jià)市場(chǎng)化的過程中將明顯受益。12月25日召開的2015全國(guó)能源工作會(huì)議透露，我國(guó)將明年能源發(fā)展方向定調(diào)為，“積極發(fā)展水電、安全發(fā)展核電，大力發(fā)展風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)等新能源”。因此，優(yōu)質(zhì)水電類企業(yè)有望在政府的支持下?lián)碛懈鄼C(jī)遇。目前水電類發(fā)電企業(yè)有國(guó)投電力、文山電力、樂山電力、岷江水電、長(zhǎng)江電力、川投能源和三峽水利等。
而發(fā)電效率高、能耗較低的火電企業(yè)，尤其是在擁有較低煤炭成本的內(nèi)蒙古、山西等地，火電企業(yè)將直接從中受益。作為在內(nèi)蒙的發(fā)電龍頭的內(nèi)蒙華電，其以大容量、高參數(shù)、低耗能的大型火力機(jī)組為主，大力發(fā)展電力外送項(xiàng)目，包括特高壓電源點(diǎn)建設(shè)以及清潔能源建設(shè)。一旦經(jīng)特高壓電網(wǎng)外送至高電價(jià)服務(wù)區(qū)，則競(jìng)價(jià)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。漳澤電力作為山西省發(fā)電企業(yè)，正在建設(shè)鄯善協(xié)和太陽(yáng)能光伏項(xiàng)目，預(yù)計(jì)近期完工，公司11月13日侯馬熱電2x300MW機(jī)組正式投產(chǎn)發(fā)電，將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
屏蔽此推廣內(nèi)容 關(guān)注受益的非電類公司
在新電改的政策利好刺激下，中信證券建議關(guān)注以下投資主線：一是“低電價(jià)、低成本及高股息率”的發(fā)電公司；第二，隨著“放兩頭、管中間”政策的明確，發(fā)、售一體的地方能源綜合供應(yīng)商有望出現(xiàn)，地方電企有望成為綜合能源服務(wù)商，建議關(guān)注廣州發(fā)展、深圳能源、云南鹽化、皖能電力、甘肅電投及粵電力A等。
除了發(fā)電公司受益外，新電改之后帶來的電價(jià)下降將直接利好其他幾類行業(yè)，比如電解鋁行業(yè)最為受益，電力成本占其生產(chǎn)成本的40%，噸鋁盈利對(duì)電價(jià)下調(diào)非常敏感，相關(guān)公司有中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份等。與此同時(shí)，直供電模式有利于基礎(chǔ)化工品比如黃磷、氯堿公司減少成本，而高耗電的水泥行業(yè)也有望從電價(jià)下降中受益。
“新電改”方案落地在即
“新電改”政策的核心是一次電價(jià)改革，或?qū)⒉扇≥斉潆妰r(jià)獨(dú)立核準(zhǔn)+經(jīng)營(yíng)性電價(jià)市場(chǎng)化的形式推進(jìn)，以‘競(jìng)價(jià)上網(wǎng)’為最終目的。日前新電改方案已通過國(guó)務(wù)院審核，有望于2015年初出臺(tái)。
2014年6月13日國(guó)家主席習(xí)近平在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上要求在年底前拿出新電改方案之后，該方案即成為業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委安排，深圳已率先開展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，以摸清輸配電成本，改變電網(wǎng)公司“吃價(jià)差”的盈利模式，實(shí)行網(wǎng)售分開，培育多種售電主體。受到深圳電改的刺激，近期電力公司股價(jià)集體走強(qiáng)。而據(jù)媒體報(bào)道，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委主任梁鐵成透露，國(guó)家已經(jīng)批準(zhǔn)內(nèi)蒙古成為電力電價(jià)綜合改革試點(diǎn)。
在2013年召開的能源工作會(huì)議上，國(guó)家能源局表示積極支持在內(nèi)蒙古、云南等省開展電力體制改革綜合試點(diǎn)。內(nèi)蒙古傳統(tǒng)電網(wǎng)能源結(jié)構(gòu)以火電為主，并加快發(fā)展風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)和并網(wǎng)建設(shè)，其平均上網(wǎng)電價(jià)0.25元/千瓦時(shí)，遠(yuǎn)低于南方的火電上網(wǎng)電價(jià)。內(nèi)蒙古電改試點(diǎn)可以彌補(bǔ)深圳電網(wǎng)能源結(jié)構(gòu)以水電為主，輔業(yè)少、工業(yè)和居民用電交叉補(bǔ)貼不明顯的弊端，使試點(diǎn)更具備典型意義。如果未來隨著特高壓建設(shè)內(nèi)蒙古電力實(shí)現(xiàn)外送，則內(nèi)蒙華電等本地電力企業(yè)直接受益。
“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”利好低成本發(fā)電公司
“電改后將有更多的直購(gòu)電合同被簽訂。”申萬證券預(yù)計(jì)發(fā)電公司將通過電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)獲取市場(chǎng)份額。因此高效率的獨(dú)立發(fā)電商將依托其低成本發(fā)電優(yōu)勢(shì)獲得更多的市場(chǎng)份額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股電力上市公司發(fā)電資產(chǎn)容量約占發(fā)電總裝機(jī)容量29%，屬于較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，隨著發(fā)電端和售電端市場(chǎng)放開，發(fā)電公司將參與電網(wǎng)利潤(rùn)再分配，有助于提升行業(yè)整體盈利水平。
銀河證券認(rèn)為，在發(fā)電端方面“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”是發(fā)電端的最大變化，企業(yè)的邊際成本優(yōu)勢(shì)將充分顯現(xiàn)。從發(fā)電企業(yè)的成本和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來看，首先，作為清潔能源的水電公司發(fā)電成本低，競(jìng)價(jià)能力強(qiáng)，在電價(jià)市場(chǎng)化的過程中將明顯受益。12月25日召開的2015全國(guó)能源工作會(huì)議透露，我國(guó)將明年能源發(fā)展方向定調(diào)為，“積極發(fā)展水電、安全發(fā)展核電，大力發(fā)展風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)等新能源”。因此，優(yōu)質(zhì)水電類企業(yè)有望在政府的支持下?lián)碛懈鄼C(jī)遇。目前水電類發(fā)電企業(yè)有國(guó)投電力、文山電力、樂山電力、岷江水電、長(zhǎng)江電力、川投能源和三峽水利等。
而發(fā)電效率高、能耗較低的火電企業(yè)，尤其是在擁有較低煤炭成本的內(nèi)蒙古、山西等地，火電企業(yè)將直接從中受益。作為在內(nèi)蒙的發(fā)電龍頭的內(nèi)蒙華電，其以大容量、高參數(shù)、低耗能的大型火力機(jī)組為主，大力發(fā)展電力外送項(xiàng)目，包括特高壓電源點(diǎn)建設(shè)以及清潔能源建設(shè)。一旦經(jīng)特高壓電網(wǎng)外送至高電價(jià)服務(wù)區(qū)，則競(jìng)價(jià)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。漳澤電力作為山西省發(fā)電企業(yè)，正在建設(shè)鄯善協(xié)和太陽(yáng)能光伏項(xiàng)目，預(yù)計(jì)近期完工，公司11月13日侯馬熱電2x300MW機(jī)組正式投產(chǎn)發(fā)電，將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
屏蔽此推廣內(nèi)容 關(guān)注受益的非電類公司
在新電改的政策利好刺激下，中信證券建議關(guān)注以下投資主線：一是“低電價(jià)、低成本及高股息率”的發(fā)電公司；第二，隨著“放兩頭、管中間”政策的明確，發(fā)、售一體的地方能源綜合供應(yīng)商有望出現(xiàn)，地方電企有望成為綜合能源服務(wù)商，建議關(guān)注廣州發(fā)展、深圳能源、云南鹽化、皖能電力、甘肅電投及粵電力A等。
除了發(fā)電公司受益外，新電改之后帶來的電價(jià)下降將直接利好其他幾類行業(yè)，比如電解鋁行業(yè)最為受益，電力成本占其生產(chǎn)成本的40%，噸鋁盈利對(duì)電價(jià)下調(diào)非常敏感，相關(guān)公司有中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份等。與此同時(shí)，直供電模式有利于基礎(chǔ)化工品比如黃磷、氯堿公司減少成本，而高耗電的水泥行業(yè)也有望從電價(jià)下降中受益。
