華夏時報記者 葛愛峰 實習生 王鑫 鄭州報道

隨著國家電網公司對電網安全和高質量發(fā)展的高度重視，電網投資逐漸增加，特高壓建設力度加大，相關設備需求將迎來新一輪高峰。但同時，由于經濟下行壓力、企業(yè)融資成本上升、原材料價格持續(xù)上漲、用工剛性成本增加等，相關企業(yè)競爭加劇，盈利空間縮減，行業(yè)發(fā)展進入“陣痛”期。

作為中國電力裝備行業(yè)的龍頭企業(yè)、國內同行業(yè)首家上市公司的許繼電氣股份有限公司（下稱“許繼電氣”, 000400.SZ），2018年度營業(yè)收入較上年下滑20.46%，歸屬上市公司股東的凈利潤則較上年同期驟降67.47%。

營收下滑 凈利驟降

許繼電氣成立于1993年，由許昌繼電器廠作為獨家發(fā)起人以定向募集方式改組設立，1997年4月在深圳證券交易所掛牌上市。該公司主要以特高壓、智能電網、新能源、電動汽車充換電、軌道交通及工業(yè)智能化為核心業(yè)務。

3月29日，許繼電氣發(fā)布2018年度報告顯示，許繼電氣資產規(guī)模減少，營業(yè)收入下滑，凈利潤驟降。2016年-2018年度，該公司總資產分別為143億元、153.09億元和145.77億元，2018年較上年減少4.78%；營業(yè)收入分別為96.07億元、103.29億元和82.17億元，2018年較上年減少20.46%；凈利潤分別為8.69億元、6.14億元和1.99億元，呈逐年下降趨勢，2018年較上年驟降67.47%；扣非凈利潤分別為8.25億元、6.03億元和1.64億元，2018年該指標較上年減少72.83%。

基本每股收益通常被用來反映企業(yè)的經營成果，衡量普通股的獲利水平及投資風險，是投資者等信息使用者據以評價企業(yè)盈利能力、預測企業(yè)成長潛力、進而做出相關經濟決策的重要的財務指標之一。許繼電氣2016年-2018年基本每股收益分別為0.8617元/股、0.6087元/股和0.1980元/股，2018年該指標同比減少67.47%。

加權平均凈資產收益率是強調經營期間凈資產賺取利潤的結果，是一個動態(tài)的指標，說明經營者在經營期間利用單位凈資產為公司新創(chuàng)造利潤的多少，是一個說明公司利用單位凈資產創(chuàng)造利潤能力的大小的一個平均指標。許繼電氣2016年-2018年加權平均凈資產收益率分別為13.02%、8.40%和2.61%，2018年該指標較上年下降5.79個百分點。

許繼電氣董事會辦公室工作人員向《華夏時報》記者解釋稱，該公司近年來業(yè)績下滑，主要由于特高壓業(yè)務占公司業(yè)務收入比例較高，受到特高壓業(yè)務收入確認期影響。

值得注意的是，許繼電氣控股子公司許繼變壓器有限公司（下稱“許繼變壓器”）經營業(yè)績處于虧損狀態(tài)。年報信息顯示，許繼變壓器主要業(yè)務為電力干式變壓器及電抗器研發(fā)和生產，注冊資本6000萬元。報告期內其營業(yè)收入67947.02萬元，營業(yè)利潤-1649.29萬元，凈利潤-1509.08萬元，增收不增利。據企查查信息顯示，許繼變壓器董事長兼總經理吳剛，為許繼電氣監(jiān)事。

對于子公司許繼變壓器業(yè)績虧損的主要原因，許繼電氣回復《華夏時報》記者稱，主要由于中低壓競爭激烈及原材料價格影響，毛利率較低導致。

費用上升 毛利下降

相關數(shù)據顯示，許繼電氣2018年期間費用率為13.8%，較上年升高3.1%；期間費用合計11.3億元，同比上升3%。其中銷售費用3.5億元，同比下降4%；管理費用4.1億元，同比上升12.7%；財務費用0.41億元，同比下降7.2%；研發(fā)費用3.4億元，同比上升1.3%。

《華夏時報》記者分析發(fā)現(xiàn)，許繼電氣業(yè)績的下滑，或是受到其期間費用率升高及毛利率下降的拖累。值得注意的是，許繼電氣本期管理費用上升12.7%，在公司期間費用中增幅最高，許繼電氣稱重大變動原因系本期人工成本同比增長。

毛利率是評價企業(yè)盈利能力的關鍵經營指標之一，反映企業(yè)“產品”的競爭力和獲利能力，是企業(yè)利潤的“起點”。沒有足夠高的毛利率，企業(yè)便不可能有較大的盈利。年報數(shù)據顯示，報告期內，許繼電氣毛利率為17.4%，較上年下降3.2個百分點。

凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。年報數(shù)據顯示，報告期內許繼電氣凈利率為3.3%，較上年下降3.3個百分點。

另外，非經常性損益對許繼電氣業(yè)績亦或造成一定影響，報告期內公司非經常性損益合計3592.81萬元，其中計入當期損益的政府補助3797.22萬元?？鄯莾衾麧櫈?.64億元，同比下降72.83%，扣非凈利潤降速大于營業(yè)收入降速。

《華夏時報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，“智能變配電系統(tǒng)”、“智能中壓供用電設備”是許繼電氣營業(yè)收入的主要來源，且“智能變配電系統(tǒng)”毛利貢獻最大。

報告期內，許繼電氣“智能變配電系統(tǒng)”營業(yè)收入31.8億元，營收占比38.8%；“智能中壓供用電設備”營業(yè)收入18億元，營收占比21.9%。報告期內，企業(yè)綜合毛利率為17.4%，同比下降3.2個百分點。其中，“智能變配電系統(tǒng)”、“直流輸電系統(tǒng)”、“智能中壓供用電設備”毛利貢獻占比分別為48.9%、19.1%、11%。