根據(jù)彭博社新能源財經(jīng)（BNEF）近期發(fā)布的報告透露，盡管Covid-19造成需求和價格沖擊，全球煉油能力仍將繼續(xù)擴大。到2025年，全球?qū)ο掠螣捰秃途C合化工產(chǎn)能的新投資將達到平均每年550億美元，從而促進全球原油蒸餾裝置（CDU）的產(chǎn)能每年增長1.7％。

報告中認為，中國煉油行業(yè)的整合與現(xiàn)代化發(fā)展，中東出口商的戰(zhàn)略擴張以及對化學品需求增長的投入都將促進煉油能力的擴張。

中國以整合和現(xiàn)代化下游產(chǎn)業(yè)的計劃引領著全球煉油和石化業(yè)務的發(fā)展。為了解決燃料過剩和石化產(chǎn)品短缺的問題，這些綜合項目將旨在從每個石油桶中提取更多的石化產(chǎn)品。大型煉油廠的增長將加速淘汰中國的小型獨立煉油廠。

中東主要國家石油公司的下游投資受到戰(zhàn)略野心的驅(qū)動，以確保未來對原油出口的需求，并在主要增長市場中獲得更大的石油產(chǎn)品利潤率份額。由于計劃在該地區(qū)大幅增加產(chǎn)能，中東主要國家石油公司也在亞太地區(qū)的主要增長中心進行投資。對中東和印度等低成本高需求增長地區(qū)的下游石油的投資已成為一項戰(zhàn)略必要。這是對付油價波動和能源轉(zhuǎn)型中石油需求的長期風險的自然對沖。

從長遠來看，大多數(shù)產(chǎn)能增加將重點放在石化產(chǎn)品上。理由是，在未來五年中，化學品需求增長預計將超過燃料需求增長。這種趨勢在亞太地區(qū)顯而易見，例如印度和印度尼西亞等國家渴望減少未來對化學品進口的依賴。事實證明，提高化學品產(chǎn)量可以提高利潤，這鼓勵現(xiàn)有的煉油廠升級并增加化學品產(chǎn)量。

BNEF預計，全球下游產(chǎn)能的增加將遠遠超過石油產(chǎn)品需求的增長。假設所有計劃中的項目均已達到調(diào)試階段，則煉油能力的累計盈余將達到520萬桶/天。

隨著下游市場進一步失衡，煉油利潤，生產(chǎn)商盈利能力和開工率將面臨壓力。Covid-19需求沖擊實時說明了這一點，由于道路和航空燃料需求的突然下降，煉油利潤率正在下降。產(chǎn)能過剩將長期拖累下游盈利能力。

產(chǎn)能過剩和利潤率的持續(xù)壓力將導致效率較低，成本更高的精煉廠削減產(chǎn)量，并有可能被迫關閉。由于石油需求復蘇落后于其他地區(qū)，歐洲煉油廠面臨特別的風險。在中東和印度增加大型、高效、復雜和面向出口的項目將加劇歐洲市場的競爭。

這些趨勢導致石油專業(yè)人士的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向煉油資產(chǎn)。例如，BP的目標是到2025年將其煉油產(chǎn)量減少至120萬桶/天，比2019年的水平下降30％。殼牌已在美國出售了其馬丁內(nèi)斯煉油廠，并正在探索在美國和歐洲再出售四家煉油廠。同時，道達爾在考慮出售英國Lindsay煉油廠后，正考慮將其法國的Grandpuits煉油廠改建為生物燃料廠。隨著下游競爭加劇，預計高成本市場將進一步受到干擾。