內(nèi)外走勢：周五LME銅震蕩偏弱，截止北京時間15：26，3個月倫銅報5967.5美元/噸，日跌0.30%。滬銅主力1909合約震蕩運(yùn)行，日內(nèi)最高47220元/噸，最低46910元/噸，收盤價47050元/噸，較上一交易日收盤價漲0.06%；成交量10.73手，日增8922手；持倉24.28萬手，日減3138手?；羁s小至-80元/噸；滬銅1909-1910月價差擴(kuò)大至-60元/噸。

市場焦點(diǎn)：歐洲央行維持利率不變，但調(diào)整前瞻指引，暗示更低的利率將維持更長時間，不過隨后德拉基表示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險較低。秘魯總統(tǒng)表示，應(yīng)地方當(dāng)局要求，秘魯政府將沖洗評估近期所做的一項(xiàng)決定，研究是否要想想南方銅業(yè)公司的Tia Maria銅礦建設(shè)項(xiàng)目辦法開工許可。

現(xiàn)貨分析：7月26日，現(xiàn)貨1#電解銅報價46940-47000元/噸，均價46970元/噸，較上一交易日跌40元/噸。周末來臨，且長單基本落下帷幕，持貨商大多已持下月發(fā)票報價，現(xiàn)貨買盤無力，持貨商主動降價以求成交。對部分下游來講仍需當(dāng)月發(fā)票。貿(mào)易商依然保持低價覓貨的意愿，但市場可壓價至較大貼水的品牌貨源及持貨商有限，供需雙方依然存分歧，周末暫時維持僵持態(tài)勢。但下周臨近月末，資金及高溫天氣對下游企業(yè)的生產(chǎn)都產(chǎn)生一定壓力，貿(mào)易流量也難有明顯提升，現(xiàn)貨貼水恐將逐步下擴(kuò)。

倉單庫存：周五滬銅倉單合計62441噸，日減375噸；7月25日，LME銅庫存為295475噸，日增475噸。截止7月26日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫存為149189噸，周減5331噸。

主力持倉：滬銅主力1909合約前20名多頭持倉73368手，日減640手，空頭持倉88379手，日減1402手，凈空持倉15011手，日減762手，多空均減，凈空減少。

行情研判：7月26日滬銅主力1909震蕩運(yùn)行。受歐元走弱影響，美元偏強(qiáng)運(yùn)行，不過晚間美國GDP數(shù)據(jù)來襲，若表現(xiàn)不佳，將使美元再次承壓，基本面上，銅加工費(fèi)TC走弱，銅礦供應(yīng)憂慮上升，不過全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場悲觀情緒升溫，疊加下游疲弱，銅價上下兩難，仍需宏觀面方向指引。

現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨買盤無力，持貨商主動降價以求成交，貿(mào)易商依然保持低價覓貨的意愿，但市場可壓價至較大貼水的品牌貨源及持貨商有限，供需雙方依然存分歧。技術(shù)上，滬銅主力1909合約影線下探，日線MACD紅柱縮短，預(yù)計短線震蕩運(yùn)行。操作上，建議滬銅1909合約可于47000-47400元/噸區(qū)間高拋低吸，止損各500元/噸。