市場(chǎng)情況:板塊表現(xiàn)落后市場(chǎng),短期展望偏謹(jǐn)慎。6月,市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn),電氣設(shè)備板塊指數(shù)下跌1.4%,市場(chǎng)表現(xiàn)居行業(yè)第28位,僅好于農(nóng)林牧漁板塊。6月是中美元首會(huì)晤的窗口期,市場(chǎng)預(yù)期表達(dá)尚不充分,波動(dòng)平緩。電氣設(shè)備行業(yè)受補(bǔ)貼退坡及制造業(yè)景氣度下行等因素影響,短期展望偏謹(jǐn)慎。
    估值表現(xiàn):趨于歷史中位值水平,但相對(duì)估值溢價(jià)稍高。橫向?qū)Ρ?電氣設(shè)備板塊市盈率中值為34.6倍,高于市場(chǎng)中位值32.1倍?？v向?qū)Ρ?在77.33%的交易日中,電氣設(shè)備行業(yè)市盈率中位數(shù)高于當(dāng)前水平,板塊相對(duì)全部A股的估值溢價(jià)為8%,統(tǒng)計(jì)歷史值中,目前溢價(jià)稍高。
    行業(yè)梳理:(1)風(fēng)電景氣度提升,光伏需求預(yù)期下調(diào)。前5月,風(fēng)電新增裝機(jī)量增幅31.9%,機(jī)組招標(biāo)價(jià)格上升。光伏競(jìng)價(jià)規(guī)模約27GW,全年裝機(jī)預(yù)期35-40GW,較年初主流預(yù)期下調(diào)。(2)電力需求展望平穩(wěn)。國網(wǎng)能源研究院預(yù)期2019年用電量增速5%-6%,其中,第二產(chǎn)業(yè)用電量增速明顯放緩,第三產(chǎn)業(yè)及居民用電量高增長。(3)儲(chǔ)能行動(dòng)計(jì)劃發(fā)布。多部委聯(lián)合發(fā)布儲(chǔ)能行動(dòng)計(jì)劃(2019-2020),任務(wù)更具體,責(zé)任更明確。(4)“小巨人”名單公布。工信部發(fā)布248家“小巨人”企業(yè)名單,集中于制造業(yè),涉及多家上市企業(yè),計(jì)劃3年內(nèi)培育600家“小巨人”企業(yè)。
    產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù):電力需求增長放緩,電源投資增速平穩(wěn),風(fēng)電投資高增長。6月份PMI為49.4,連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以下,制造業(yè)景氣度偏弱。前5月新增公共充電樁6.94萬臺(tái),累計(jì)新增量同比上升32.7%。
    投資建議:從增量驅(qū)動(dòng)向效率提升,補(bǔ)貼等產(chǎn)業(yè)政策的影響逐漸轉(zhuǎn)移至市場(chǎng)因素的決策,我們看好以市場(chǎng)實(shí)際需求為導(dǎo)向、發(fā)展模式可持續(xù)、資產(chǎn)質(zhì)量扎實(shí)的企業(yè)的長期投資價(jià)值,關(guān)注工控板塊匯川技術(shù)(300124)等標(biāo)的布局時(shí)點(diǎn),關(guān)注風(fēng)電板塊龍頭金風(fēng)科技(002202)等公司的景氣度提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:貿(mào)易爭(zhēng)端加劇,電力需求放緩。